开源证券新能源汽车产业链龙头企业凸显竞争潜力

（原标题：【开源证券研究所】 新能源汽车行业周报（2018年9.17-9.21））

本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指上涨4.32%，新能源汽车行业上涨1.66%，弱于大市。本期板块内个股涨跌互现。其中科恒股份、科泰电源等涨势居前，信质电机、迎合科技等本期相对跌幅较大。

行业及公司动态 罗俊杰：工信部将加强新能源汽车监管；奥迪首款纯电动SUV e-tron正式在美发布2019年将引入国内；工信部第312批新车公示：小鹏/威马/金康等114家企业262款新能源车；奇瑞控股挂牌出让31.4%股权引入83亿资本 芜湖系资本仍居主导地位；第20批免购置税目录发布 共97款新能源车；山东低速电动车8月生产5.3万辆，同比降低8%。

产品价格继续下调。本周正极材料市场价格下滑，钴酸锂现市场报价在37.2万元/吨左右，较上周下调0.3万元/吨，现在钴酸锂市场逐有所好转，但只是主流龙头电池厂，前期存有一定原材料，因此市场需求好转动力大打折扣，中小厂电池厂复苏动力不足，市场需求虽有所回暖，但需求仍不及去年同期，市场交易价格受上游钴锂原材料价格下滑影响进一步下跌。

投资建议：

2018年是新能源汽车由政策扶植向市场化方向迈进的转型之年，在政策稳定后新能源汽车行业发展动力强劲，今年以来销售表现继续火爆，增长较大。长远来看，国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变，传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋，这将长期利好新能源汽车行业。

随着传统燃油车的扩张受阻，加上双积分政策压力，预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域，新能源整车行业的竞争也将更为激烈，这也是行业的必由之路。从2018年上半年来看，各大车企双积分比例相较去年同期有较为大幅度的提升。我们认为在此背景下，新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业：（1）资源优势突出的锂电上游材料企业；（2）拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；（3）具有规模竞争优势的龙头型整车企业。 继续推荐关注投资标的：杉杉股份、当升科技、比亚迪。

风险提示：政策落实不达预期；新能源汽车政策收紧；新能源汽车补贴退坡带来的负面影响。

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