分析称目前A股像1999年大机构越跌越买是灾难
分析称:目前A股像1999年 大机构越跌越买是灾难
股市一泻千里,6月收出长阴线。 上证指数“没有最低,只有更低”“总在探底,总不止跌”的走法,令这个市场中的所有参与者,包括管理者以及以各种身份参与进来的买方以及卖方,倍感不安。 在未来一段时间之内,大盘还有没有做多的机会? 首先,个别权重股,可能存在局部反弹的机会。主要是因为近期的市场情绪,已经降至相对的低点。由于近期市场低迷,所以大家的情绪是近年以来少见的消沉;特别是重仓持有现货头寸的机构朋友。 如果是一般的“市道低迷”,一般的人气低迷,哪怕熊到了2005年的998点,或是2008年的1664点,我们总还能看到部分人(只限于参与二级市场的投资者),能够找到乐观的理由,但近期似乎不是。多头遭遇空头来自各个侧面的“挤压”,特别是融资与融券的实际存在,以至于目前某些机构的资金风险敞口“越跌越大”,而不是越跌越小。不过市场极度悲观往往意味着一些机会。 其次,大盘股的估值,近期已经降到了不太合理的水平。 目前A股的低估值类似于我曾经在1999年看到过的海外市场。当时市场中最为流行的是所谓“量能投资”(momentun investing )的操作(交易)系统,只要公司业务稍有“增长加速”的可能,或某只股票已经“创出了新高”,某些机构就会不计代价地买进该只股票(不是人在选股,而是机器和交易软件系统在挑选股票,而机器对现金,从来都是没有“感情”的);1999年,许多以高新技术产业(技术)为交易理念(并依靠交易软件建立对应的投资组合)的机构,均获得了100%以上的回报——华尔街上冒出了一大批从来没有听说过的“市场新秀”。 事实上,1999年也是历史上最成功的价值投资者输得很惨的一年,比如巴菲特。 市场在追逐高价股的同时,纷纷抛弃那些便宜的“价值股”。1999年,在多头市场以及各大综合指数均有出色表现的同时,大批信奉“价值投资”的机构,出现了亏损;其中,对于那些“越跌越买”的大机构,更是灾难性的一年。 比较有趣的是索罗斯的量子对冲基金,挨到了“两面耳光”。1999年,“量子”重仓价值股,已经亏损;此后转向了“成长股”,接到了“成长股”的“最后一捧”,并于2000年4月彻底“清盘”。 对此,大家千万不要联想太多,因为A股有自己的“独特”性。 其三,就“指数化行情”而言,A股要做好一波多头行情,或是反弹行情,仅靠小盘股,或仅靠大盘股,都是不可能的。 我认为日经225指数的做法值得关注。如果未来日经指数最终的结果是继续向上,那么,我们可能就能看到日本股市存在“新一轮的指数化行情”为其国民带来的信心。 其四,短多“指数股”也许是不错的策略,可以考虑适当参与,但仓位不宜过重。 对于现货市场中的广大中小投资者而言,与其寄希望于指数的大幅反弹,不如抓住一些确定性的机会,比如,可以适当考虑,参与“市场分红”。 由于交易制度的设计原因,目前A股分红,有些是不可能在短期内就完成的。比如说,分红是必须“除息”的,分红之后的股票,在没有“填息并且填满”以前,现货投资者就没能完全“拿”到“当期红利”。 那么,这岂不是就给了大家一个参与绩优股、特别是绩优大蓝筹分红的机会? 以今年为例,一些权重极大的股票,都有谁在“除息”之前减了仓?这种“逃权”,也许不是真“逃”。有谁在“除息”之后加了仓?此类“抢权”,根本也不是真“抢”? 细想一下近期有些“大家伙们”的异动走势,答案不言自明。但是不要过贪,微利就好。 其五,从技术层面,我个人的观点,有关指数行情的未来,确实不太乐观。 就技术而说技术;这里其实不是“买”也不是“卖”的特殊地带,所以静观为上,不动如山。 短期,上证在6月份盘中最大跌幅达到20%;中期,6月连收“4根周阴线”,且创出1849点的“新低”;因此,目前判断上证已经“止跌”,为时尚早。 退一步看,在近期,就算多头上试做多,只要成交量未能有效放大,局面反而更趋复杂。除了“傻等大盘再放量”之外,做什么,都是错。 “反弹不是底,是底不反弹”——在未来,真正能令上证止跌的因素,在于政策的走向。多看少动,逢低买一点儿,逢高卖一点儿,仍是短线策略之一。
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